توقعت شركة "كابيتال إيكونوميكس" أن يقوم بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة إلى 3.5% مطلع عام 2026، على الرغم من المؤشرات التي تُشير إلى أن التضخم سيرتفع إلى ما يقرب من ضعف المستهدف المحدد بنسبة 2%.
ولكن بول ديلز، كبير الاقتصاديين البريطانيين في شركة الاستشارات المالية "سيتي"، يرى أنه من غير المعتاد أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة في وقت يُتوقع فيه أن يرتفع التضخم بشكل أكبر فوق المستوى المستهدف، بحسب ما نقله موقع "CityAm" واطلعت عليه "العربية Business".
يبلغ التضخم حاليًا 3.0%، ويتوقع بنك إنجلترا أن يرتفع المعدل العام للتضخم إلى 3.7% لاحقًا هذا العام بسبب ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة.
ومع ذلك، أشار صانعو السياسة النقدية إلى أنهم سيستمرون في خفض أسعار الفائدة بشكل تدريجي وحذر، مع توقع الأسواق لحدوث تخفيضين إضافيين هذا العام.
وأضاف ديــــــلز: "الســــــــؤال الكبـــــــير هو ما إذا كــــــان البنك، كما حدث في عامي 2021-2022، سيُفاجأ مرة أخرى بارتفاع التضخم بشكل أكبر من توقعاته و-أو استمراره عند مستويات أعلى لفترة أطول".
وأوضح أن النهج التدريجي للبنك يعتمد على عاملين رئيسيين: الأول، أن صانعي السياسة يفترضون أن الزيادة التي حدثت في إبريل-نيسان على تأمين العمالة الوطني لن تؤدي إلى زيادة كبيرة في التضخم، لأن الشركات ستواجه صعوبة في نقل التكاليف الإضافية إلى المستهلكين. والثاني، أنهم يعتقدون أن سوق العمل أصبح أكثر مرونة مقارنة بعام 2021، مما سيحد من مطالبة العمال بزيادات كبيرة في الأجور لتعويض ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة.
وعلى الرغم من اعتراف ديلز بوجود بعض المخاطر الصعودية، يتوقع أن يعود التضخم إلى المستوى المستهدف بفضل تباطؤ كبير في نمو الأجور.
وقال: "الزيادات المستمرة في التضخم دائماً ما تكون مدفوعة دائمًا بزيادة الطلب على العمالة عن العرض، وأفضل مقياس لذلك هو معدل الوظائف الشاغرة".
وأضاف: "هذا يشير إلى أنه، ما لم تحدث تغييرات هيكلية كبرى في سوق العمل، فإن الأمر مسألة وقت فقط حتى يتباطأ نمو متوسط الأجور من 6% إلى معدلات أكثر اتساقًا مع مستهدف التضخم". كما أشار إلى أن معدل الوظائف الشاغرة يتوافق مع انخفاض نمو الأجور إلى 2.0%.
وتوقع ديلز أن يقوم بنك إنجلترا بخفض تكاليف الاقتراض ثلاث مرات إضافية هذا العام، مع تخفيضين آخرين في أوائل عام 2026، ليصل سعر الفائدة الأساسي إلى 3.5%. وهذا الافتراض أكثر "تحفظًا" من توقعات السوق، التي تفترض أن سعر الفائدة سينخفض إلى 4.0% فقط.